Шпунтик

Куда катится страна: Четыре сценария

ВЕДОМОСТИ
Куда катится страна: Четыре сценария

Меня часто спрашивают: «Выдерживает ли российская политическая система испытание экономическим кризисом?» Мой ответ: «Да, безусловно». Некоторые намеки на неспособность системы выдержать кризис можно было увидеть в период откровенной паники, с сентября до середины декабря, но, когда обвальное падение закончилось, власть взяла себя в руки и демонстрирует показное единство.Далее

 
Шпунтик

НЕВЫУЧЕННЫЕ УРОКИ И НИ СЛОВА О НЕФТИ

Павел Пикулев, НБ Траст о проблеме длинных денег.

Выводы, сделанные в статье, всегда лежали на поверхности, но статья написана хорошо, и акценты верные. Действительно, в годы хорошей конъюнктуры палец о палец не ударили, чтоб хоть чуть-чуть улушить структуру рынка, и стимулировать сбережения. А уж сейчас это "ручное регулирование" разрушит даже то, что само успело вырасти.

Collapse )

Россия систематически делает выбор в пользу краткосрочных целей, игнорируя долгосрочные. Такой подход приводит к высокой волатильности экономики, что никак не способствует росту доверия, да и вообще, проблема доверия находится где-то на периферии внимания властей. Это было заметно до нынешнего кризиса, и еще более заметно сейчас.

Collapse )
Шпунтик

Andy Xie: Tight Spot for Fed, Blind Spot for Investors

Прекрасная статья Andy Xie о текущей ситуации на глобальных рынках

"While inflation expectations are causing some in the investor community to act, the rest are betting on strong economic recovery. Massive amounts of money have flowed into emerging markets, making it look like a runaway train. Many bystanders can't take it any longer and are jumping in. Markets, after trending up for three months, are gapping up. Unfortunately for the last-minute bulls, current market movements suggest peaking. If you buy now, you have a 90 percent chance of losing money when you try to get out." читать статью полностью
Шпунтик

Решение суда наносит удар по позициям инвесторов в рублевые облигации

В общем, как и говорилось ранее -
1) бумаги с офертами, купон по которым не зафиксирован до конца срока, - это очень плохо, и ФСФР пора бы такие облигации запретить. Должна быть формула, определяющая все купоны до конца жизни облигации, вне зависимости есть оферта или нет. Эти оферты были придуманы для минимизации регистраций и регистрационных затрат, т.е. фактически бонд с офертой и последующим определением новых купонов имитируют серию более коротких бумаг. Но конечно, ФСФР при этом должна работать над понижением костов регистрации, и самое главное - исключить коррупционную составляющую костов.

2) Выпуск облигаций с пустышек надо сильно ограничить. Например, чтобы поручители имели такие же требования по предоставлению информации, что и эмитенты.

Удивительно другое. До кризиса, когда говорилось о структурных слабостях облигаций, все пожимали плечами - "по-другому не выпустишь, покупают все, мандат уйдет к менее критичному андерайтору". Хорошо, а зачем же после кризиса выпускаются ТОЧНО такие же структурно слабые инструменты, да с именитых имен. И что? Суть-то в другом. Что, ничему не учимся даже на самых сильных кризисах? И когда в конце концов ФСФР задницу свою от стула отлепит?

"Этот эпизод выявил очередную структурную слабость рублевых облигаций, которые конструировались организаторами в достаточно «горячие» времена без привлечения юридических консультантов (legal opinion)." - Михаил Галкин, МДМ Банк, 13 июля 2009 Collapse )
Шпунтик

Облигационеры не держат удар

Очень неплохое описание проблем рублевых облигаций в блоге Дмитрия Шапурова   на slon.ru

< a href="http://www.slon.ru/blogs/shapurov/post/70493/">часть 1 </a>
< a href="http://www.slon.ru/blogs/shapurov/post/85605/">часть 2 </a>
< a href="http://www.slon.ru/blogs/shapurov/post/95348/">часть 3 </a>

До сих  пор не было адекватной оценки ситуации в прессе.